近期大宗商品价格形态偏空，天然气发展可期

　　会议纪要：大宗商品价格形态及特点

　　日期：12月8日

　　地点：研究院第九十八期研究例会

　　研究背景

　　最近大宗商品市场的波动引起广泛关注。本次研究例会旨在深入研讨近期大宗商品价格的形态和特点，分析基本面因素对市场的影响。

　　核心观点汇总

　　1. 能源行业：展望天然气未来

　　赵渤文(主持人)：我国天然气行业前景乐观，海内外碳价回落，后期碳市场有望发展。

　　赵颖：油价创新低，美国原油跌破70美元支撑位。

　　梁曦玥：消费淡季导致成品油-原油价差扩大。

　　2. 化工市场：短期承压状态

　　李训军：需求偏弱，化工市场将继续承压。

　　刘舜心：聚烯烃市场缺乏上涨动力，中长期或存在回暖机会。

　　3. 农业领域：大豆市场变局

　　孙继森：国内外宏观情绪分化，大豆市场变局或需等待。

　　详细解读

　　天然气前景展望

　　首先，国际天然气市场表现平淡，欧洲供需平衡，库存充足，天然气价格保持稳定。在国内，天然气管道运输价格首次核定，为未来市场形成全国一张网格局奠定基础。政策层面对天然气的支持将推动行业进一步发展。

　　碳市场走势

　　在双碳方面，欧盟碳市场EUA价格下跌，但期限结构呈现contango结构，预示市场对未来仍有信心。中国碳市场CEA价格回落，但交易量保持活跃，显示市场活力逐渐增强。

　　原油价格分析

　　国际油价近期连续下跌，创下2018年以来最长的周跌幅。市场悲观情绪上升，原油持续做空，加速了价格下跌。从持仓量看，非商业净持仓连续九周下跌，但需留意非商业净持仓若转为上涨，原油价格或将在69美元/桶得到支撑，迎来短期反弹。

　　汽柴油市场展望

　　近期国内汽柴油价格下跌，但价差扩大。供应减少导致成品油产量降低，需求相对稳定。展望12月，汽柴油价格或存在下降预期，与原油价差可能收窄。

　　化工市场现状与展望

　　化工市场在原油下跌影响下继续调整，市场整体呈现普跌。短期内，市场预期谨慎，产品开工维持相对低水平，成为市场“稳定器”。中长期来看，政策层面的刺激可能带动市场触底反弹。

　　聚烯烃市场分析

　　聚烯烃市场短期预计将持续偏弱震荡，缺乏明显上涨动力。PDH制PP生产利润修复，但市场仍存在分化，需谨慎观察。

　　宏观经济与大豆市场

　　宏观经济政策继续强调“稳中求进”，对塑料应用领域消费有望产生积极影响。大豆市场面临供需不确定性，需要密切关注产量和价格走势。

　　综合考虑油价和基本面因素，大宗商品市场短期内仍处于寻底阶段。各领域市场走势存在分化，中长期或随着政策刺激和经济复苏而回升。投资者在决策前应谨慎评估风险，根据市场变化灵活调整策略。​​